半岛轻工制造行业周报（23年第37周）：人造草坪行业梳理：全球市场持续扩容份额头部集中

　　BD半岛·体育本周研究跟踪与投资思考：人造草坪性能逐步接近天然草，且更为经济与环保，对真草替代空间较大，本周我们对人造草坪行业进行梳理。

　　人造草坪：作为天然草坪更经济、环保的替代物。受益于材料科学与制造工艺的进步，以运动草迭代作为划分标准，人造草坪至今已迭代至第四代，在颜色、质感与体验等方面接近天然草，在常绿性、抗老化性、节水和维护方便等特性上已远超越真草，对天然草形成的替代空间广阔。

　　需求端：人造草坪市场持续扩容，全球规模百亿级半岛。据AMIConsulting数据，2021年全球人造草坪需求量/市场规模分别为约3.48亿平方米/212.48亿元，2015-2021年复合增长率为12.59%/10.33%。（1）产品结构方面，运动草市场相对成熟，休闲草市场发展迅猛。2021年全球运动草需求量约1.63亿平方米，占比46.8%；全球休闲草需求量1.86亿平方米，占比53.2%，市场规模已逐渐实现对运动草坪的反超。其中运动草驱动因素主要为发达国家的运动场地更新及发展中国家新增体育场所的铺设，休闲草则受益于消费者对节水和降低成本的认知度提高与家居场所个性化装修需求增长。（2）区域特征方面，全球各区域市场形成差异化特点，EMEA地区规模最大、增速最快。2021年EMEA/美洲/亚太地区人造草坪需求量分别为1.55亿/0.78亿/1.15亿平方米，2015-2021年复合增速14.2%/12.0%/11.1%，其中EMEA与美国地区休闲草占比过半，亚太地区产品结构较为低端，结构上仍以运动草与中低端休闲草产品为主。

　　供给侧：亚太地区是主要产地与出口地，份额向头部集中。2021年全球人造草坪产量3.48亿平方米，规模与增速基本与销量一致，其中亚太已成为全球人造草坪主要生产与出口地，2021年产量达2.19亿平方米，占全球产量比重62.7%，占全球跨区域产量的93.3%。从行业格局看，领先企业通过全球销售渠道的铺设和国际权威体育组织的认证已对新进入者和小规模企业形成明显壁垒，行业头部效应明显，且集中度仍在持续提高，前十大公司销量占比从2019年的51%提升至2021年的55%。我国人造草坪企业已占据全球主要地位，以销量计2021年我国共五家人造草坪企业跻身全球前十且排名前列，其创草坪、青岛青禾分别以18%半岛、12%的全球销量市占率位居前二，头部企业均已不同程度进入全球高端人造运动草市场。

　　重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块-0.97%半岛，周相对收益-0.13%。家居板块：8月家具类零售额同比+4.8%，7月建材家居卖场销售额同比+7.9%；上周TDI国内现货价上涨150元/吨，纯MDI现货价上涨400元/吨，软泡聚醚市场价持平。浆价纸价：上周原料与成品纸价格趋稳，外盘阔叶浆、针叶浆价格持平；内盘针叶浆、阔叶浆均上涨100元/吨；内盘溶解浆环比持平；废纸现货价上涨8元/吨；上周双胶纸、白卡纸市场价持平，箱板纸价格持平、瓦楞纸上涨70元/吨。地产数据：8月住宅竣工同比增长10.5%，30大中城市商品房成交面积同比-22.8%，二手房成交面积同比-8.0%。出口数据：8月家具出口额降幅有所收窄，7月纸制品出口回落。

　　投资建议：促消费及地产利好政策密集出台，浆价持续下行，看好家居及造纸企业的业绩弹性半岛。家居板块当前估值位于低位，地产利好及促消费政策加码，有望推动楼市和消费持续回暖，家居板块龙头估值有望先行修复，重点推荐欧派家居/顾家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亚/公牛集团；浆价持续下行，关注造纸链盈利弹性半岛，重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份；建议关注低基数即将到来的出口链板块：匠心家居/顾家家居/致欧科技。